铜远期合约投机力量比较薄弱，承受不住套保盘移仓压力
南储商务网 http://www.enanchu.com 2017年05月11日 08:27
核心提示：5月10日，铜价格整体上窄幅震荡。
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费出现回升，加工费报价突破80美元/吨，最高至82美元/吨，但是80美元/吨以上铜矿货源依然较为稀少，冶炼企业采购预期至均价83美元/吨附近。美国非农数据较好，6月加息预期较浓厚，而铜库存依然偏高，但5-10月份累计期限结构升水已经较小，若美联储加息，则不利于铜价格，因此短期铜价格的逻辑在宏观方面。
走势分析：
当日走势：5月10日，铜价格整体上窄幅震荡。
目前短期市场的逻辑依然未变，主要是需求环比预期很难有增量，另外，随着夏季炎热的到来，铜消费峰值也将过去;
10日现货市场现货升水维持平稳，未能进一步的下降，主要是远期合约升水稍微有所抬升，1705合约移仓速度加快，分担了急迫可售货源的压力。
另外，1707、1706合约对1705合约的升水基本上没有维持太久，整体远期合约的投机力量比较薄弱，承受不住套保盘的移仓。
另外，更远期合约的升水也在下降，这显示出，当前的市场逻辑实际上是在释放，只是并未体现在绝对价格上，主要是把远期升水打了下来。
综合来看，由于当前的压力逻辑实际上已经在释放，因此4.5万元/吨以下价格失去了继续做空的价值，而由于消费高峰将过，供应侧暂时没有进一步的紧张动作，因此做多逻辑尚未到来，在此期间，铜价格料以震荡为主。
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来自：华泰期货
关键词：铜
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