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现货镍市分化较为严重,镍价做空窗口已经关闭

南储商务网 http://www.enanchu.com 2017年04月20日 08:16
核心提示:总体上,镍矿补跌逻辑依然未实现,所以空单可以继续持有;但是镍价和镍铁价格差距较大,并且国内市场金川镍以高升水的形式抵抗低镍价,因此,镍价做空窗口已经关闭,短期镍价或以震荡为主。

市逻辑:

现货市场:上海现货市场电解镍报76500-79500元/吨,其中上海市场金川镍报在79250,俄镍报在76850附近。

中期逻辑:上周,镍现货进口总体上继续维持亏损,不过由于此前窗口打开较长,短期进口预估依然较为充沛,但是全球精炼镍总库存是下降的,而当前精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。当前对镍价不利的因素主要是镍矿价格补跌预期。

短期逻辑(可能持续时间较长):上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至1450元/吨,主要在于镍进口增加以及国内镍产量同比继续大幅缩减。下游不锈钢利润继续下降,不锈钢库存还未消化完成,加上苏里高雨季结束,镍矿供应开始逐步丰富,因此,除非菲律宾环保再度爆发,镍矿价格存在一定压力,但是因菲律宾发货量没有超出预期,加上价格锁定,镍矿补跌动力也不是很特别充足。但是,印尼ATM继续增加镍铁冶炼投入,目的是为了进一步申请镍矿出口,印尼镍矿出口预期之下,镍矿补跌预期仍然浓厚。

走势分析:

日内走势:4月19日,上期所镍价整体上以低位震荡为主。

镍价当前的核心逻辑未变,即镍矿的补跌预期。

不过,19日镍价虽然大跌,但是镍矿价格依然较为坚挺,这主要是此前发货货源价格锁定的原因,但是随着时间的推移,镍矿供应预期充沛的情况不变,除非菲律宾短期在发生较大规模的环保干扰。

镍铁在镍价的倒逼之下,小幅下调,不过调降幅度仅仅是象征性的,主要是镍矿价格较为坚挺,镍铁冶炼企业也拿不出调价空间,这导致精炼镍和镍铁之间的价差比较大,国内精炼镍仓单再度下降。

而国内精炼镍市场自身也在分化,金川镍十分坚挺,对无锡电子盘的升水高达2000元/吨,但是现货市场充斥着进口镍,对无锡盘的贴水基本上收窄很小,这导致进口镍对金川镍的贴水再度扩大,当前现货市场并不缺乏现货。

总体上,镍矿补跌逻辑依然未实现,所以空单可以继续持有;但是镍价和镍铁价格差距较大,并且国内市场金川镍以高升水的形式抵抗低镍价,因此,镍价做空窗口已经关闭,短期镍价或以震荡为主。

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来自:华泰期货
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